Goud heeft niet altijd de status gehad die het nu heeft. Hoewel centrale banken het al geruime tijd verzamelen voor hun reserves en het beschouwen als de veilige haven bij uitstek, werd het edelmetaal in het niet zo verre verleden onderschat. Maar dankzij zijn eigenschappen is het uiteindelijk de ideale belegging geworden, wat de afgelopen 15 jaar heeft geleid tot een toename van de aankopen. Centrale banken bezitten meer dan 36.300 ton van het edelmetaal, 20% van de huidige vraag. En hoewel bitcoin voor hen niet aantrekkelijk is, heeft het ook de nodige eigenschappen om naast goud in hun reserves te worden opgenomen. Dit scenario wordt geschetst door Deutsche Bank in een deze week gepubliceerde analyse, waarin voorspeld wordt dat de digitale activa in 2030 deel zullen uitmaken van de reserves van deze instellingen.
Goud werd jarenlang gebruikt om de prijs van valuta’s vast te stellen (een ounce was gelijk aan een bepaald aantal dollars of ponden), het was de internationale referentie en centrale banken stapelden goudstaven op. Het edelmetaal stond centraal in het monetaire stelsel tussen het einde van de 19e eeuw en het begin van de 20e eeuw, totdat de Amerikaanse president Richard Nixon in 1971 definitief een einde maakte aan de goudstandaard.
In die context begonnen de centrale banken aan het einde van de 20e eeuw met de massale verkoop van deze grondstof. Veel autoriteiten verwierpen toen goud vanwege de hoge volatiliteit en begonnen buitenlandse valuta’s te verzamelen, aangezien dat het moderne internationale systeem was en de goudstandaard het oude regime. Van 1980 tot 2001 daalde de goudprijs met 61%, volgens gegevens van Deutsche Bank.
De functionaliteit, status en acceptatie van goud zijn in de loop van de geschiedenis veranderd. De crisis van 2008 was een keerpunt en leidde tot die zoektocht naar veiligheid, maar pas in 2010 werden centrale banken netto kopers van het gele metaal. Deze trend zet zich tot op de dag van vandaag voort. Daarom hebben centrale banken de afgelopen 15 jaar opnieuw ingezet op goud als reserve, hoewel het activum schommelingen heeft ondergaan en niet altijd als toevluchtsoord heeft gefungeerd (bijvoorbeeld in 2021).
Het is geen toeval dat centrale banken de afgelopen jaren opnieuw hebben ingezet op deze grondstof. De de-dollarisering heeft geleid tot een verschuiving naar goud. Een voorbeeld hiervan zijn Rusland en China, tegenstanders van de Verenigde Staten en volgens hetzelfde rapport het vijfde en zesde land met de grootste reserves van het edelmetaal. Het land van Poetin heeft sinds 2022 geen goud meer gekocht en is toch nog steeds een van de grootste bezitters. In 2018 besloot het een groot aantal Amerikaanse obligaties te verkopen om de grondstof aan te kopen.
Meer recentelijk blijven de argumenten voor goud bestaan: de geopolitieke onzekerheid, de fiscale wanorde, de instabiliteit die door invoerheffingen kan worden veroorzaakt en de twijfel over de onafhankelijkheid van de Federal Reserve (Fed). “Tegenwoordig wordt goud algemeen erkend vanwege zijn schaarste, zijn liquiditeit en het feit dat het geen tegenpartijrisico met zich meebrengt”, vat dezelfde instelling samen.
Deutsche Bank gelooft dat dit verhaal, dat van goud, zich zal herhalen met bitcoin. De status van het digitale activum is ook aan het veranderen en zal uiteindelijk de overhand krijgen. De cryptovaluta van Satoshi Nakamoto, hoewel het een gedecentraliseerd financieel systeem voorstelt, werd in de beginjaren gebruikt op het dark web om anoniem geld over te maken. Bitcoin is ook het slachtoffer geweest van hacks, het doelwit van oplichting en heeft verschillende schandalen gekend, zoals de ineenstorting van Mt Gox in 2014 of die van FTX in 2022. Het is ook niet vrij geweest van volatiliteit en risico’s.
Bitcoin wordt volwassen
Maar beetje bij beetje zijn cryptovaluta’s volwassen geworden. Er is wereldwijd meer regulering, minder volatiliteit, betere marktomstandigheden (meer diepgang en liquiditeit), bedrijven met een trackrecord en een robuust gedecentraliseerd netwerk. Naarmate de risico’s van bitcoin zijn afgenomen, zijn de eigenschappen ervan gaan schitteren. En de tijdlijn is steeds meer mijlpalen gaan bevatten. Van het eerste beursgenoteerde fonds van Grayscale tot de goedkeuring van ETF’s in de Verenigde Staten of de oprichting van een strategische reserve door de Verenigde Staten.
“Bitcoin wordt altijd beschouwd als ‘digitaal goud’ omdat beide activa schaars en duurzaam zijn en fungeren als een bolwerk tegen inflatie en marktvolatiliteit”, aldus Deutsche Bank.
De instelling is van mening dat de crypto-activa een aantal eigenschappen heeft waardoor deze deel zal gaan uitmaken van de reserves van centrale banken. Bijvoorbeeld de beperkte voorraad van 21 miljoen eenheden, waardoor deze een deflatoir karakter heeft. Bitcoin verliest in de loop van de tijd geen waarde omdat het aanbod ervan is geprogrammeerd en er geen nieuwe bitcoins kunnen worden gecreëerd, in tegenstelling tot fiatgeld, dat door inflatie in waarde daalt.
Een ander voordeel van Bitcoin is de decentralisatie, aangezien het een digitaal netwerk is dat door duizenden mensen over de hele wereld wordt onderhouden. Noch regeringen, noch autoriteiten kunnen de bitcoin controleren. Bovendien is het een liquide en toegankelijk activum. “Het opslaan van 0,001 BTC kost evenveel als het opslaan van 10 miljoen BTC. De Bank of England (BoE) rekent 3,5 pence per nacht voor het bewaren van de edelmetalen van buitenlandse centrale banken”, aldus het rapport.
Veel instellingen ondersteunen en legitimeren bitcoin al, van El Salvador tot de Verenigde Staten en Bhutan. Dit Aziatische land is een van de meest voordelige toepassingen. Het land is al geruime tijd bezig met het delven van zijn eigen cryptovaluta en heeft duizenden bitcoins vergaard, dankzij het feit dat het over voldoende energiebronnen beschikt voor deze activiteit. Profiterend van de pieken in de cryptomarkt, verkocht het een deel van zijn tokens om geld binnen te halen, 59 miljoen dollar.
Bitcoin wordt al opgenomen als alternatieve reserve en in sommige particuliere reserves. Bovendien werkt de Verenigde Staten aan zijn Strategische Bitcoinreserve, wat meer landen kan aanmoedigen om in zijn voetsporen te treden. Daarom gelooft Deutsche Bank dat het een kwestie van tijd is voordat het activum officieel in de reserves van centrale banken wordt opgenomen. Volgens zijn prognose zal dit in 2030 gebeuren.
“Het lijkt erop dat de geschiedenis zich herhaalt. Net als Bitcoin was goud ooit het onderwerp van scepsis en speculatie. Net als Bitcoin heeft goud te maken gehad met periodes van volatiliteit; het rendement werd vaak beïnvloed door de kleinste veranderingen in de publieke perceptie. Wij denken dat de acceptatie zal doorgaan dankzij de vooruitgang op het gebied van regelgeving, de macro-economische context en vooral de tijd, waardoor mensen bitcoin zullen gaan accepteren als waardeopslag”, concludeert de instelling.
